看不跌增幅多于看不涨 期权市场上预期偏强震荡

一、股指观点：

IF主力合约IF1906支撑位3598和3584点，阻力位3664和3700点;

IH主力合约IH1906支撑位2708和2697点，阻力位2743和2757点;

IC主力合约IC1906支撑位4817和4793点，阻力位4924和4954点。

国常会加大对养老、托幼、家政等社区家庭服务业的税费政策优惠。央行公开市场净投放2500亿元，操作量创1月17日来新高。国内政策面继续为市场提供支撑，近两日全球多数重要股指持续探低破底，美股至约三个月低位，但A股表现明显偏强。美债收益率曲线倒挂程度为2007年来最强，全球衰退担忧加大。陆股通北向资金除被动买入外，整体持续净流出，昨日又净流出30亿。在外部事件走向不明朗，国内维稳力度持续释放的情况下，弱无突发事件催化，指数大幅度的上行或下行空间都不大。操作上建议继续观望。

二、50ETF期权观点及策略：

周三50ETF早盘偏弱震荡，午后在保险板块带动下冲高回落，最终收涨0.55%，收缩量长上影小阳线。

从波动率来看，期权隐波继续回落，收至19.74%，远低于标的30日历史波动率。开盘时，认购隐波快速回升纠偏，导致盘面出现50ETF小跌而认购小涨的现象。6月平值认购隐波仍大幅低于认沽水平，隐波曲面依旧左高右低，期权市场情绪维持谨慎。

从核心板块来看，银行板块窄幅震荡，跌回20日均线;保险板块放量大涨，收至60日均线处;证券板块缩量震荡，仍受20日均线压制。从权重个股来看，平安、招行、茅台均已反弹至近期箱体上沿位置，并站上20日均线，收至30日均线下方。整体来看，50ETF受保险板块带动，尝试上攻20日均线，但量能不足，其他板块协同也不够，最终回落至20日均线下方，随着20日均线惯性下行，标的震荡空间已越来越窄，短期或将选择方向，继续关注20日均线压力。

目前市场普遍偏悲观，认为大盘不会向上突破，所以期权盘面也出现了50ETF涨，认购隐波跌的现象。但从最近几天券商、银行、保险板块轮动情况来看，个人认为还是有一定概率往上走的，因此会进行试仓，仓位不超过5%。具体操作上，昨天午盘在保险板块异动时，买了点6月认购权利底仓，两点回落时止盈平了大部分，倘若今天标的放量站稳20日均线，会考虑把仓位再加回来，倘若未能站稳20日均线，则选择清仓。

三、期权波动率及持仓：

周三期权市场认沽认购成交量比85.32%，期权市场情绪稍偏谨慎。从期权持仓变化来看，认购持仓较前一日增加1.46%，认沽持仓较前一日增加6.08%，看不跌增幅多于看不涨，期权市场预期偏强震荡。

从6月持仓变化来看，认购在2900处大幅增仓，标的压力有上移迹象;认沽还是在2700处增仓最大，此处支撑仍在增强。

6月期权持仓量变化(红柱认购)

从6月持仓分布来看，仍是认购在2800处持仓最大，认沽在2700处持仓最大，50ETF中期支撑压力不变。

从波动率来看，30日历史波动率微涨至27.26%。期权隐波大跌，6月平值认购隐波收至17.83%，认沽隐波收至21.37%，认购隐波仍大幅低于认沽水平，隐波曲面左高右低，期权市场情绪维持谨慎。

四、期权成交数据：

50ETF期权周三成交2215215张，其中认购成交1195332张，认沽成交1019883张，认沽认购比85.32%。总持仓2897442张，认购持仓1536721张，认沽持仓1360721张。认购持仓较前一日增加22099张，同比增加1.46%;认沽持仓较前一日增加77961张，同比增加6.08%。