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标的高开后持续上行 期权市场偏空态度消退情绪回暖

一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额11.35亿元,共239万张。上个交易日,8月认购成交金额为4.07亿元,约101万张;8月认沽成交金额为3.91亿元,约92万张。

上个交易日,30日历史波动率上升,达20.3%;GVIX下降,达14.4%。

标的高开后持续上行 期权市场偏空态度消退情绪回暖

二、期权市场点评

昨日,标的高开后持续上行,收盘涨幅1.74%。8月隐波较昨日跌幅约-20BP,收于19.4;8月微笑左端回落,右端回升,重回中间低两边高形态。整体看,期权市场偏空态度消退,情绪回暖。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后 市谨慎乐观。

今日点评:

昨日标的上行,备兑策略浮盈增加 。今日建议,继续持有。

本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示 :备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)博弈标的延续区间震荡格局,止跌反弹。

建仓观点:2019年8月6日。目前外部市场动荡叠加白马股暴雷带动标的连续快速回调,但标的目前处于6月震荡带下缘,连续回撤后或有反弹动力,建议入场博弈标的反弹。起手交易考虑卖出认沽。

调整建议:

2019年8月7日。卖出了认沽的建议继续持有。基于目前微笑曲线看,若尚未建仓,或仓位较轻者,可考虑今日买入虚值认购,继续参与反弹。

2019年8月9日。增买实值认沽保护持仓,持有卖低买高混合认沽度过周末。日终持仓考虑delta中性,故,买入张数需少于卖出。

今日点评:

昨日标的大涨,但直到尾盘半小时,微笑右端才开始翘起。受累于增开的认沽权利方,昨日持仓收益小幅回吐。经过昨日上行,持有的卖低买高混合认沽今日delta已经偏空,若今日标的继续上行,则市场情绪将进一步好转,对应微笑右端翘起。昨夜美股下行,A50期货收跌-0.38%,今日标的或将低开。交易上,今日建议增买轻虚认购回补delta

风险提示 :卖方交易,潜在风险无限,注意及时盯盘,监控保证金风险。

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