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白糖期权已经上市两年半时间 期权双均线程序化交易策略分析

目前,白糖期权已经上市两年半时间,本文提出一种程序化方法,用于白糖期权的方向性交易。首先,介绍了程序化交易的概念;其次,比较了期权程序化交易与期货程序交易的区别;再次,提出了一种基于双均线的程序化交易策略,并将其应用于白糖期权;最后,比较了新的期权交易策略在白糖期权、50ETF期权以及棉花期权的表现。实验结果显示,新策略在波动比较剧烈的品种上效果相对较差,在波动相对平缓的品种上表现较好。

A程序化与期权程序化

从广义上讲,量化交易是指投资者利用计算机技术、金融工程建模等手段,将自己的金融操作用很明确的方式去定义和描述,以协助投资者进行投资决策,并且严格按照所设定的规则去执行交易策略(买卖、价格、数量等)的交易方式。根据数学模型和计算机技术的不同,量化交易可以进一步细分成自动化交易、程序化交易、数量化交易、算法交易四种。程序化交易是指利用计算机语言实现交易员的交易思想和交易模型,对市场行情数据进行分析,根据数据指标发出买卖信号,自动地执行交易,完成投资组合的买卖。自动化交易是最基本的量化交易方式,它是指自动实现买卖信号的一种技术,主要应用于外汇交易领域。数量化交易主要是指利用基本面进行分析,基于宏观经济、行业、公司的基本面数据计算出投资组合决策,主要应用于股票投资领域。算法交易更侧重于投资策略的执行,通过计算机编写算法来寻找订单的最佳路径和最有利的执行价格,确定执行时间和执行数量,以降低市场冲击成本,提高执行效率和订单隐蔽性。

程序化交易不以绩效和利益为第一目标,而是追求一种长期稳健的获利,经过长期操作达到财富积累的复利效果,尤其是在资金规模日益扩大、风险加剧、波动频繁的期货市场,程序化交易相比其他几种交易方式更受投资者的青睐。程序化交易在投资实战中一方面可以提高下单速度,另一方面可以帮助投资者避免受到情绪波动的影响。在美国金融市场的量化交易中,有大约70%的交易是由程序化交易完成的,并且随着计算机技术的高速发展,程序化交易量还在逐年增加。

期权程序化属于程序化交易的一种。目前,其主要有两种交易模式,一是基于标的资产生成程序化信号,进而利用交易信号在期权上进行相应的操作,例如在白糖期货上利用macd指标的金叉死叉进行多空判断,金叉的时候做看涨期权,死叉的时候看跌期权;二是将期权作为一个独立的品种进行程序化交易,例如将白糖期权合约SR001C5400作为一个单独的品种进行交易,基于macd指标金叉做多,死叉做空。第一种期权程序化交易的核心理念有以下两点:第一,期权的波动依赖于标的的波动,因此在标的上形成的信号可以作为期权进行多空的依据,显然白糖期货的波动是引起白糖期权波动的原因,根据白糖期货做白糖期权是该策略的核心;第二,相比期货,期权可以实现更灵活的交易策略,进而获得优势,期权是一种更加立体的交易工具,例如同样的一波上涨行情,如果是快速上涨,那么采用买入看涨期权策略比较有优势,如果是慢速上涨,那么做牛市价差比其他策略优势更明显一些。第二种交易模式认为期权的波动大于标的的波动,在实现趋势追踪策略方面具有相当的优势,以50ETF期权为例,2019年8月27日,最高价为2.962,最低价为2.926,日内跳数为36跳,而平值期权50ETF1909-C-2.95最高价是0.0653,最低价为0.0496,日内跳数为167跳,显然50ETF期权的日内波动远远大于50ETF。

本文的期权程序化策略主要是基于第一种交易模式进行设计,这样做主要有两点理由:一是标的期货的程序化经过近十年的发展已经基本成熟,以它为基础的期权程序化相对比较稳定,目前期货程序化已经出现了多种可以稳定赚钱的策略,例如海龟交易法、MACD背离交易系统等;二是在已知标的多空观点下进行策略设计正是期权的优势所在,期权作为一个非线性的交易工具,可以从方向、时间和波动率三个维度获得交易的优势,与之相比期货只能进行交易方向,这显然弱于期权。

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