期权市场依旧偏乐观 对于标的长远后市谨慎乐观

一、统计数据

上个交易日，全市场期权合约成交金额13.63亿元，共250万张。上个交易日，9月认购成交金额为6.36亿元，约118万张;9月认沽成交金额为3.3亿元，约80万张。

上个交易日，30日历史波动率上升，达19.6%;GVIX下降，达16.0%。

二、期权市场点评

昨日，标的早盘高开后震荡下行，收盘跌幅-0.46%。9月微笑变动不大，整体轻微向右上回摆，维持左低右高状态。9月隐波收平，收于19.6。整体看，期权市场依旧偏乐观。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后 市谨慎乐观。

今日点评：

昨日标的收跌，备兑策略浮盈小幅回吐。今日建议，继续持有。

本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。

风险提示 ：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

2)阶段性做多

建仓观点：2019年8月29日。7月经济数据好转，市场人气回升，银行板块有超跌修复可能，结合看标的目前所处价位，阶段性看多策略上线。起手交易，可考虑买入认购。

调整建议：

2019年8月30日。仓位不足者考虑增买 轻虚认购度过周末。

2019年9月5日。看今日，标的大概率继续上冲，建议以1%左右为线，考虑增开卖出新的平值认购，合成 牛市价差。

2019年9月9日。看今日，标的高开基本确定，建议日内寻找标的回踩时机，增开买入轻度实值认购，增加总体持仓delta。

2019年9月11日。若标的今日继续下探，考虑以3.0为界增开卖出新的平值认购，重新合成牛市价差，变相止损降仓 但继续看涨。

今日点评：

昨日午间标的跌破3元，触发昨日提及的调仓，目前看，持仓由混合认购重新回到了牛市价差。对于牛市价差而言，整体来讲delta为正，但vega和theta都很小，所以持有偏长时段时，无需太担忧隐波风险和时间耗损问题。看今日，继续持仓，持有牛市价差度过中秋假期。

风险提示 ：牛市价差，最大盈亏均有限。