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9月微笑整体变动不大 期权市场情绪依旧偏多

一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额11.52亿元,共230万张。上个交易日,9月认购成交金额为4.88亿元,约97万张;9月认沽成交金额为2.41亿元,约73万张。

上个交易日,30日历史波动率大幅下降,达17.2%;GVIX下降,达15.5%。

9月微笑整体变动不大 期权市场情绪依旧偏多

二、期权市场点评

昨日,标的高开低走,尾盘下探后拉升,收盘跌幅-0.43%。9月微笑整体变动不大,维持左低右高状态。9月隐波下降,跌幅约-170BP,收于17.3。整体看,期权市场情绪依旧偏多。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远 后市谨慎乐观。

今日点评:

昨日标的收跌,备兑策略浮盈回吐。今日建议,卖出的认购移仓到10月合约后继续持有。

本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示 :备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)阶段性做多

建仓观点:2019年8月29日。7月经济数据好转,市场人气回升,银行板块有超跌修复可能,结合看标的目前所处价位,阶段性看多策略上线。起手交易,可考虑买入认购。

调整建议:

2019年8月30日。仓位不足者考虑增买 轻虚认购度过周末。

2019年9月5日。看今日,标的大概率继续上冲,建议以1%左右为线,考虑增开卖出新的平值认购,合成 牛市价差。

2019年9月9日。看今日,标的高开基本确定,建议日内寻找标的回踩时机,增开买入轻度实值认购,增加总体持仓delta。

2019年9月11日。若标的今日继续下探,考虑以3.0为界增开卖出新的平值认购,重新合成牛市价差,变相止损降仓继续看涨

今日点评:

昨日标的收跌,持仓收益回吐。震荡行情中,牛市价差的回撤便显著低于单纯买购。9月合约仅剩7个交易日,时间耗损将越发显著,但对于牛市价差而言,整体theta敞口不大,所以继续持有尚可。目前看,标的在现价附近延续整固震荡格局,贸然增仓看多不宜,今日建议继续持有 牛市价差看涨标的。

风险提示 :牛市价差,最大盈亏均有限。

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