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10月隐波震荡 期权市场情绪依旧中性略多

一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额10.69亿元,共220万张。上个交易日,10月认购成交金额为3.43亿元,约64万张;9月认沽成交金额为2.75亿元,约50万张。

上个交易日,30日历史波动率上升,达17.0%;GVIX下降,达13.3%。

10月隐波震荡 期权市场情绪依旧中性略多

二、期权市场点评

昨日,标的低开高走午后下行,收盘跌幅-0.33%。期权盘面上,10月隐波震荡,收盘较昨日涨幅约30BP,收于17.7.10月微笑两端较昨日变动微小,维持中间低两头高形态。整体看,期权市场情绪依旧中性略多。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远 后市谨慎乐观。

今日点评:

昨日标的收跌,备兑策略浮盈回吐。今日建议,继续持有。

本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示 :备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)阶段性做多

建仓观点:2019年8月29日。7月经济数据好转,市场人气回升,银行板块有超跌修复可能,结合看标的目前所处价位,阶段性看多策略上线。起手交易,可考虑买入认购。

调整建议:

2019年8月30日。仓位不足者考虑增买 轻虚认购度过周末。

2019年9月5日。看今日,标的大概率继续上冲,建议以1%左右为线,考虑增开卖出新的平值认购,合成 牛市价差。

2019年9月9日。看今日,标的高开基本确定,建议日内寻找标的回踩时机,增开买入轻度实值认购,增加总体持仓delta。

2019年9月11日。若标的今日继续下探,考虑以3.0为界增开卖出新的平值认购,重新合成牛市价差,变相止损降仓继续看涨

2019年9月18日。将牛市价差的认购权利方移仓到10月合约持有,但义务方暂且不动。移仓后,牛市价差变为对角价差策略,继续持有。

2019年9月20日。目前9月合约仅剩四个交易日,建议今天平仓原有9月认购义务方,调整后,对角价差变为单纯的10月认购权利方持仓。

2019年9月23日。标的盘中跌破20日均线,触发降仓调整

今日点评:

昨日,标的收跌,持仓浮盈回吐。昨日,标的早盘低开下探,仅差两条便破周一低点,但终是没破,所以持仓依旧在场。看今日,调整思路依旧延续昨日:若标的今日小涨小跌,则继续持仓看涨;若标的今日下探,考虑以周一低点为限,止盈本轮阶段看涨策略。

风险提示 :认购权利方,最大亏损为全部本金,核心风控在于仓位控制。牛市价差,则最大盈亏均有限。

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